邢雅晨【玉米】中美经贸磋商难一蹴而就，玉米价格何去何从？-弘业期货

邢雅晨
文：王晓蓓
从业资格号: F0272777
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制作：网络推广部
玉米主力期价低迷，本周继续回落寻底。中美双方1月7-9日谈判已结束，暂未有细节发布，之前盛传的中方购买美国玉米的事情还没有眉目。眼下主产区收粮进度偏慢，而农户售粮进度则有分化，其中东北三省地区售粮偏慢，华北地区稍快。非洲猪瘟持续影响生猪养殖业，长期饲料需求存在下降的预期。深加工产能迸发，玉米需求尚有增长空间。此消彼长，玉米价格或维持震荡，难有明朗趋势行情。
淀粉主力期价持续回落，本周再创新低。深加工企业按需采购，库存充足。春节备货需求开启，企业整体签单尚可，淀粉库存有所回落。受原材料玉米价格大跌影响，淀粉价格亦低迷。
一、行情回顾
本周玉米主力期价走势偏弱，继续向下寻求支撑；从主力1905合约日K线走势图来看，下跌局面并未缓解，期价持续运行于13日均线下方，且三线发散；拉长至周线级别则发现玉米期价业已跌破55日均线，长期支撑或低至1710附近。淀粉期价持续收出新低，其走势同玉米相似，不再赘述。
现货方面有所分化，全国地区玉米均价企稳反弹，从图2可以看出玉米均价由12月底1875元/吨附近已反弹至当前1885元/吨附近；淀粉均价则一路下行，业已跌破2480元/吨。


二、中美经贸磋商难一蹴而就
原定1月7-8日的中美经贸磋商延长至1月9日，目前已结束，但尚未有细节公布；只能从市场传言中了解到玉米购买事宜在此次会议中已进行讨论，美方的要求十分详细。从官方发布的消息来看，此次磋商双方都传达了积极的信号，为下一步解决问题奠定了基础。不过中美只留了3个月的窗口期，当前已过去1个月时间，磋商难度较大。而中美经贸磋商成果对玉米供需影响较大，不得不列入讨论；如真的进口玉米或相关商品，短期来看势必给国内玉米供应施压，长期来说则有利于国内玉米供需平衡。
三、秋粮购销进度偏慢
秋粮收购进度偏慢，据国家粮油信息中心消息，截至12月31日，主产区累计收购玉米4322万吨，同比减少1761万吨。国家统计局12月数据显示，2018年玉米产量达到2.57亿吨，仅比去年低0.67%，跟预期的减产幅度相差较远。农户售粮进度有所分化，东北地区因新玉米晚熟且价格低迷而整体偏慢，华北地区稍快。据国家粮油信息中心消息，截至12月23日，东北三省一区农户售粮进度估计为32%，同比慢18个百分点。华北地区农户售粮进度估计为37%，同比快1个百分点。随春节临近，相关下游企业备货需求增加，预计东北地区售粮速度将加快。
四、需求或呈现此消彼长
非洲猪瘟疫情持续影响生猪养殖业，非洲猪瘟疫情并不传染人，但对猪却是致命的，自全球首次发现已近百年，我国是2018年8月初首次报道发生该疫情，其难防治的特点让养殖行业头疼不已。据农业农村部，2019年1月1日黑龙江绥化市明水县一养殖场发生非洲猪瘟疫情。据芝华数据显示，全国能繁母猪存栏量持续下滑，尚未有好转迹象；全国生猪存栏自10月以来保持稳定。非洲猪瘟如仍无有效措施控制，生猪养殖业持续受损，玉米饲用长期需求或受影响而减弱。
据《经济参考报》消息，2016年国家取消东北玉米临时收储政策，2017年东北玉米深加工项目呈扩张之势。2017年东北四省区的淀粉、乙醇等企业的玉米深加工能力接近4000万吨，2018年将达到4600万吨，预计2020年达到6000万吨。由图4也可以看出2018年淀粉深加工企业开工率和加工量都居于高位，整体趋于上涨。玉米深加工需求爆发式增长，而国内玉米去库存临近尾声，这些产能或进一步带动玉米需求。


五、总结与建议
综上所述，中美之间经贸磋商难一蹴而就，过程或有波折，是影响玉米供需的一个变数。非洲猪瘟疫情对生猪养殖行业的长期影响不能忽视，当前需要谨防大规模疫情的发生；深加工产业则对玉米长期需求有带动作用，二者对玉米供需的影响可谓此消彼长。技术上玉米期价向下寻求支撑，短期尚未企稳，长期需等待消息的进一步指引。建议不贸然抄底或追空，暂以观望。
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